Apple se acerca a capitalización de mercado de billón

Apple, fabricante del iPhone, ha alcanzado niveles nunca antes vistos, con una valoración de mercado que supera los $770 mil millones.

Ahora que vale más que todo el índice S&P Small Cap 600, o que dos Berkshire Hathaway, la pregunta para los inversionistas es si el gigante de la tecnología con sede en Cupertino puede superar la marca de $1 billón, un nivel nunca antes alcanzado.

Hasta el momento los inversionistas han apostado que puede lograrlo, lo cual ha elevado las acciones esta semana hasta un nuevo máximo histórico. También los analistas de Wall Street han adoptado la opinión de que Apple subirá aún más, elevando el precio objetivo a un ritmo vertiginoso. Goldman Sachs subió el precio objetivo de la empresa a $145 por acción la semana pasada - lo cual arroja un valor de $845 mil millones, según los conteos actuales de las acciones. El objetivo más alto - $165 de First Shanghai Securities - elevaría la valoración de mercado de Apple a $960 mil millones.

Las aceleradas ventas del iPhone, el aumento de las previsiones de ingresos, el mayor programa de recompra de acciones y dividendos en EEUU y la perspectiva de nuevos productos - incluyendo reportes de un automóvil - han elevado las acciones un 19 por ciento este año, sumando más de $110 mil millones a la valoración de mercado de Apple.

Por el contrario, las valoraciones de las siguientes 10 compañías más grandes en el S&P 500 se han reducido en $67 mil millones, incluyendo recortes de $10 mil millones o más a Exxon, Microsoft, Procter & Gamble y Johnson & Johnson.

Las ventas del iPhone aumentaron 57 por ciento respecto al año anterior, hasta los $51.2 mil millones en el primer trimestre fiscal de la compañía, superando por mucho los pronósticos de Wall Street. El teléfono móvil representó más de dos tercios de los ingresos totales de Apple en el período y elevó las ganancias a niveles históricos.

Las tendencias seculares en la industria, incluyendo el cambio a la computación en la nube, también han impulsado a la compañía. "La plataforma iOS de Apple es el principal beneficiario de la transición a la computación móvil, similar a la década de 1990, cuando las aplicaciones cliente-servidor se construían sobre plataformas Oracle y Microsoft Windows", dice Deborah Koch, gerente de cartera del fondo tecnológico de Northern Trust.

Esto ha originado una reevaluación de las acciones y la utilidad potencial de la compañía. Ahora los analistas proyectan que las ventas en el año fiscal 2016 de la compañía alcanzarán los $237 mil millones - 17 por ciento más que las previsiones establecidas hace un año. Se espera que las ganancias del próximo año alcancen $9.26 por acción, un 44 por ciento superior a los niveles de 2014 y 29 por ciento más altas que la proyección general de hace un año.

"Lo que está impulsando [a Apple] y, finalmente, a las acciones es que la compañía está superando las expectativas", dice Andrew Slimmon de Gestión de Capital de Morgan Stanley.

La valoración de Apple se ha mantenido convincente debido a su crecimiento, añaden los inversionistas. La compañía de California cotiza a 15.4 veces sus beneficios de 2015, por debajo del múltiplo de 17.7 atribuido al más amplio S&P 500.

El programa de recompra de acciones de Apple - alentado por el inversionista activista Carl Icahn - también ha actuado como piso para el precio de sus acciones. El año pasado la compañía invirtió más de $56 mil millones en recompras y dividendos. El rendimiento de dividendos de 1.4 por ciento de la compañía, aunque inferior al 2 por ciento que ofrece el índice S&P 500, ha atraído a inversionistas que buscan ingresos conforme los rendimientos de los títulos del Tesoro estadounidense rondan cerca de mínimos históricos.

Los analistas de tecnología con Credit Suisse esperan que Apple levante su programa de retorno de capital hasta $202 mil millones hasta el año 2017, incluyendo $37 mil millones en dividendos. La Sra. Koch dice que esa medida probablemente atraerá a más inversionistas de valores hacia las acciones de la compañía, ya que buscan activos de rendimiento.

A pesar de los avances, aún permanece cierta cautela en el diálogo con los inversionistas, muchos de los cuales recuerdan la precipitada caída del 45 por ciento que sufrió la compañía entre 2012 y 2013 conforme se dispararon las preocupaciones de que los rivales estaban ganando cuota del mercado. Después de todo, otros grupos tecnológicos han marchado más lejos antes de caer. Microsoft e IBM entre ellos.

Sin embargo, el rápido ascenso de la compañía ha creado un dilema para los inversionistas evaluados en función al S&P 500. Apple representa el 4.1 por ciento del índice "blue-chip" ponderado de la capitalización de mercado, mucho más que cualquier otro constituyente. Los gerentes de carteras que han evitado una posición en la compañía se han perdido sus ganancias. En cambio, un descenso en las acciones de la compañía representa un riesgo potencial.

Sólo otros cinco compañías han tenido más peso en el S&P 500 en diferentes momentos. IBM tuvo el mayor peso en el índice S&P 500 durante seis años consecutivos, y llegó a representar hasta un 6.4 por ciento del índice en 1985.

Excluyendo a Apple, el índice de tecnología S&P 500 habría subido menos del 1 por ciento desde que comenzó el año, según datos de S&P Dow Jones Indices. La ganancia total del S&P 500 sería de 55 puntos básicos menos.

"Si usted gestiona una cartera diversificada y no incluye a Apple, está apostando fuertemente contra ella. Eso obliga a un inversionista profesional a comprar la acción", dice el Sr. Slimmon.

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